迈瑞医疗今年上半年营收 153.56 亿元，同比增长 20.17%；相比 2020 年同期 28.75% 的增速出现明显放缓。
其中，公司最大的营收来源——生命信息与支持类产品，随着疫情缓解，鉴于医疗器械寿命较长的特点，该业务自 2021 年以来增速放缓。
同时，IVD 也是公司的重要业务之一。但 IVD 集采的阴云不散，导致投资者担心公司未来的增长不确定性增加。所以，市场上关于集采的任何风吹草动都可能成为 " 股价杀手 "。
增速放缓只是首富们面临的棘手问题之一。
今年以来，李小冬调整了 Sea 旗下电商业务 Shopee 的发展策略：从过去的规模优先转变成强调利润。
结果增速降到是下来了，利润改善没跟上。
今年前两个季度，Shopee 虽然经营亏损率有所改善，但亏损依然不小，导致 Sea 经营亏损分别扩大至 4.98 亿和 8.37 亿美元，Q2 亏损额远高于市场预期。
目前正值资本寒冬，融资不易，最近几个季度，Sea 的经营性现金流在持续大额净流出。
而其账上的现金、现金等价物及短期投资在以肉眼可见的速度减少。
Sea 面临的资金压力越来越大，李小冬不得不做各种战略收缩的动作。
海底捞也在经历持续亏损。2021 上半年，海底捞盈利 9650 多万元；2021 全年，公司亏损 41.6 亿元。今年上半年，海底捞继续亏损 2.67 亿元，基本上把过去三年的净利润总额亏光了。
迈瑞医疗虽然不存在亏损问题，但它有一个关于净利润的承诺需要去兑现。今年初，迈瑞曾提出—— 2022-2024 年，公司归母净利润增长率不低于 20%。
让市场担忧的是，迈瑞医疗净利润整体呈下滑趋势。
在 2020 年 H1、2021 年 H1 和 2022 年 H1，迈瑞医疗的净利润增速分别为 45.78%、25.79%、21.71%。
一旦出现公司产品被集采等变动，公司净利润将受到直接影响。
激进扩张后的反噬
2020-2021 年，世界各地被新冠疫情的阴霾笼罩。面对不确定性，很多公司开始变得保守时，性格内敛的李小冬却展现出激进的一面：开启 Shopee 的全球化扩张。
2020 年底，Shopee 加码其巴西站，团队从轻资产运营扩张至超 250 人的规模。疯狂烧钱模式下，Shopee 很快成为巴西下载量最高的购物应用。
巴西首战告捷，让李小冬做出要在全球激进扩张的乐观判断。但现实很快给了他泼了冷水。
2021 年 10 月进入法国后，Shopee 整体表现不温不火。4 个月后，Shopee 停止在法国市场的运营。
今年 3 月底，Shopee 又撤出印度，他们在印度也只试水了六个多月。
业务拓展不顺，Sea 的扩张模式也开始出现裂痕。
过去，Shopee 靠疯狂烧钱补贴、低价在东南亚迅速崛起，这背后，是 Sea 的另一块现金牛业务——游戏（Garena）在为 Shopee 提供 " 弹药 "。
但因为 Garena 游戏业务产品线单薄老化、自研游戏业务进展缓慢，这个模式在 2021 年 Q3 开始变得危险，并逐步走向失灵。
2021 年 Q3，Garena 经调整 EBITDA 为 7.151 亿美元，同比增长 22.3%；Shopee 经调整 EBITDA 为— 6.838 亿美元，亏损额约为上年同期的 2.3 倍。
到了 2021 年 Q4，Garena 赚钱的速度已经跟不上 Shopee 烧钱的速度：当季 Garena 经调整 EBITDA 为 6.026 亿美元，Shopee 经调整 EBITDA 达到 — 8.777 亿美元。
即便烧钱不止，亏损扩大，Shopee 烧钱的效果却大不如从前了。
2021 年 Q1-Q4，其营收增速处于持续放缓状态，从 250.4% 降至 89.4%。这让 Shopee 烧钱扩张换增长的逻辑逐渐不成立。
同时，2021 年下半年，资本市场已经感受到寒意，还在疯狂烧钱、大幅亏损的公司不受欢迎了。Sea 的股价在 2021 年 10 月触及 372.7 美元高点后，就一路向下了，二级市场融资变得困难。
于是就有了 Shopee 关站、裁员、全球大收缩的一系列动作。李小冬在为此前的激进付出代价。
海底捞也在因张勇踏错节拍，激进扩张而吞下苦果。
张勇曾在一次交流会上提到，2020 年 6 月，他判断疫情将在 9 月份结束，于是作出大举扩张的决策。当他意识到问题时已经是 2021 年 1 月份，等他做出反应时，已经到了 3 月份。
于是，2021 年，海底捞一口气关店 300 家，巨亏 41.6 亿元。张勇承认，疫情之下扩张是他的一次 " 趋势错判 "，属于 " 盲信 "。
2020 年，受疫情利好带动，国内和国外政府机构都在大批量采购呼吸机等设备，助推迈瑞医疗当年营收利润大增。其中，海外市场增速达到 40%。
20201 年，随着疫情利好消退，尤其是一些海外国家逐渐选择躺平，迈瑞医疗开足马力生产的设备开始滞销，导致存货增加。
至 2022 年上半年末，迈瑞医疗存货达到 39.43 亿，是 2019 年同期（新冠疫情前）的 2.1 倍。
除了内生性增长，迈瑞医疗之所以成为全球医疗器械及解决方案龙头，还有一种重要策略就是并购。
迈瑞医疗的成长史就是一部不断并购做大规模的扩张史。迈瑞三大产品线中，包括监护仪，医疗影像等都是通过并购而来。
2021 年 5 月，迈瑞医疗以 5.45 亿欧元（约合人民币 40.35 亿元）现金，收购了全球体外诊断头部的上游原材料供应商 Hytest Invest Oy（海肽生物）100% 股权。这是迈瑞历史上最大规模的并购。
之所以下血本做这次并购，迈瑞医疗是希望打通诊断试剂从原料到客户的全价值链，摆脱集采对其体外诊断业务的影响。
但风险在于，这次并购让迈瑞医疗背负了约 30 亿元的商誉。一旦推进不顺，公司将面临巨额商誉减值的风险。
所以，你看，即便是获得巨大商业成功的首富和前首富们也有踏错节拍、判断不准的时候。
但这很可能就是世界的常态。
海尔集团 CEO 李瑞敏曾说，没有成功的企业，只有时代的企业。你不可能永远踏准时代的节拍，因为我们是人，不是神。